2023 全球ETF發展趨勢 ,全球有幾檔ETF? ETF規模有多大? ETF會讓股市泡沫?



Investment Company Institute (ICI,美國投資公司協會),近期發表2023年度美國資產管理業者的統計數據報告,美國投資公司協會是美國投資公司的協會機構,成立於1940年,定期會發表關於資產管理業者發行的共同基金、ETF或封閉式基金的發展狀況,讓機構法人與一般投資人瞭解整體市場的發展趨勢。

以下針對2023年全球共同基金的產業趨勢,分享一些目前的狀況,如果對於更多內容有興趣的人可以透過以下連結下載報告。


2023 ICI Factbook 下載連結


1.全球公開發行的基金註冊發行數量13.7萬隻

全球共同基金(包含機構法人級別基金、ETF與公開發行的共同基金)的發行數量總共有137,892檔(2022年為131,808檔)。

以區域來看,歐洲的註冊發行數量最多,佔有44%市占率,反觀美國的基金註冊發行數量只有7%,主要原因是許多歐洲國家在稅制上較為優惠,所以許多基金選擇在該地區進行註冊發行 ; 若以發行的種類來看,其中34%為股票型基金,25%為平衡型基金或組合型基金,債券型基金只有16%。




2.全球基金總淨資產經歷三年增長後急劇下降

2022年,全球基金的總淨資產在經歷三年強勁增長後急劇下降。主要因為幾個重要的總體經濟和地緣政治事件對全球資本市場產生了負面影響,導致受監管的基金持有的證券/債券價值大幅下降。這些事件還包括:

  • 持續存在的全球供應鏈短缺問題
  • 俄羅斯入侵烏克蘭
  • 世界各國的通貨膨脹急遽上升
  • 多個經濟體的中央銀行積極收緊貨幣政策,導致利率飆升




3.美國的家庭財富多配置於基金而不是儲蓄

家庭財富分配狀況,美國的家庭財富有20%會拿去做投資基金,僅有14%放在儲蓄存款,反觀亞洲國家的日本,有55%的家庭財富會拿去放在儲蓄存款,只有4%拿來做投資,可以發現東方人與西方人在理財的操作上有非常大的不同,從這可以看出,亞洲人在投資市場還有非常大的成長空間。




4. 被動式ETF / 基金逐漸侵蝕基金市場

在美國的基金市場中,主動式基金仍然是市場的主流,有54%的基金是採取主動式操作(2021年還有57%,下降3%),試圖擊敗市場大盤,但也有46%是被動式的追蹤市場指數(上升3%)。

有趣的是,2012年時市場中有78%的基金是主動式管理,只有22%是被動式的管理,但到了2022年時,主動式操作的基金卻少了近24%的資金規模,可見許多人的投資與操作已經轉向被動式的操作管理。



5. 基金市場佔整體股市的規模仍小

從整體美國股市的交易量占比來看,主動式與被動式管理的基金分別在美國股市的資金流量分別佔14%與18%,剩餘的69%是其他機構法人、對沖基金、避險基金或是散戶的個人投資,有趣的是,被動式管理的基金流量逐漸攀升,主要都是從主動式管理的基金流出,越來越多投資人選擇以被動式管理的基金做投資,不再相信主動式操盤功力。




6. ETF被青睞,美國被動式管理的股票型基金持續資金淨流入

2012年至2021年,被動式管理的股票型基金與ETF的資金共有2.5兆美元流入,其來源就是從主動式管理的股票型基金流出(2.2兆美元),而且流出的幅度越來越大,沒有趨緩的現象。




7. ETF已經成為美國財務顧問或理專的標準建議工具

由資料顯示,不論是以收取資產管理費模式還是提供全方位的財務規劃模式的美國財務顧問已經轉向建議ETF投資組合為主,分別從2011年的10% / 6% 提升到28% / 41%,按照投資人資產收取固定比例的管理費模式,才是財務顧問與投資人創造雙贏的模式。




8. 全球ETF總規模8.9兆美元,美國佔72%

全球ETF的資產規模接近9兆美元,從全球的ETF資產規模排名來看,美國ETF總資產規模佔據近全球的7成2,共2,844檔ETF,以資金規模來看,美國為最大的市場,亞洲與歐洲比例甚低。




9. ETF會讓股市泡沫? 

隨著國外機器人理財與獨立財務顧問的推廣,ETF的資產規模越來越大,越來越多投資人採用ETF作為主要的投資工具,但因為ETF的投資方式多數採用買進並持有的方法,所以在整體美國次級市場的交易量非常穩定。

ETF大多數交易活動發生在次級市場(純交易ETF股份),而不是初級市場(透過申贖交易持股)。根據2022年的數據,平均而言,86% 的ETF交易活動發生在次級市場。

即使是冷門資產類別的ETF,例如新興市場、國內高收益債券和新興市場債券,絕大部分交易也發生在二級市場(分別為95%、81%和88%)。

ETF次級市場交易代表投資者之間交換ETF股份,與初級市場不同,這些交易不會影響ETF的持有標的證券。在2022年,美國國內股票型 ETF 在初級市場總共交易了5.2兆美元,僅佔當年股票市場總交易額的5.2%。即使在市場波動較大的年份,如2018年、2020年和2022年,ETF的初級市場交易也只占公司股票交易的一小部分。




10.大家都投資內含費用/成本最低的基金

不論是主動式管理的股票型基金還是被動式管理(指數)股票型基金,絕大多數的資產都集中在低成本級別的某些基金當中,以整體股票型基金規模來看,有78%的資產集中在內含費用最便宜級別的基金,其餘22%的資產則是在內含費用相對昂貴的基金。

簡單來說,費用與投資成本很重要,大家都了解,資金也都在較為便宜的基金,畢竟許多研究證實基金的內含費用與其績效有一定的相關性。下圖呈現美國主動型基金與指數基金近20年的費用下降趨勢,隨著整個資產管理的規模越來越龐大,整體費用也明顯下降。

指數型及主動型共同基金的平均費用比率呈現下降趨勢,這部分反映了投資者傾向於購買成本較低的基金。投資者對指數型共同基金的需求主要集中在成本最低的基金上。截至2022年年底,費用比率處於最低四分位數的指數型基金佔有該類型基金淨資產的85%。然而,這種現象不僅局限於指數型共同基金;成本最低的主動型基金所佔擁有資產的比例也相當高。




11. 基金規模越大,基金內含費用一定要更便宜

主動式管理與被動式管理的基金都會有經理人操盤的管理費用(從淨值扣除),因為主動管理的目標是超越市場大盤報酬,因此在管理上會較積極,費用也相對高是非常合理的。 

我們可以看到美國的主動式管理與被動式管理的基金管理費長年一直降低,對於投資人來說這絕對是好事,隨著資產規模越來越大,規模經濟,讓投資人的成本逐漸降低,這也是台灣基金公司需要再努力的地方,目前台灣的基金費用似乎都沒有任何的調降趨勢現象,多數的共同基金每年內含費用高達1.5%~3%皆為常態。

有幾個因素可以解釋基金費用率逐漸下降的情況。

首先,費用率通常與基金資產規模成反比。例如包含在費用率中的基金成本,如代理費、會計和審計費用以及董事費,幾乎是固定的金額。當基金資產增加時,這些成本對基金費用率的貢獻就較少。因此,基金的資產隨著時間增加,該基金的平均費用率在同一時期內往往會下降。

另一個導致基金平均費用率下降的因素是轉向無銷售手續費類別,這些類別的費用率往往低於平均水平,這種轉變反映了投資者支付給證券商和其他金融專業人員服務方式的改變。



以上分享全球與美國資產管理市場的最新狀況,從國外的數據可以看到,全球投資人的資金流向與投資偏好正在發生非常大的改變,ETF或是指數型基金已經是投資人主要的投資工具,但ETF的資產規模在股票市場的交易額度非主流,所以影響市場的漲跌能力微不足道,但被動式管理的投資方式越來越受到許多投資人的信任與青睞。


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