【投資原則】股市觸底反彈了嗎? 2022年下半年將邁入經濟衰退? 預測股市容易嗎?

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在投資的市場中,有各式各樣的投資人,有喜歡做當沖的,有喜歡挑選基金的,有喜歡存金融股的,有人做價值投資,也有人做ETF長期資產配置,不同的背景或目的,都會有不同操作的手法,有些人喜歡到處分享自己的觀點與預測未來,有些人認為預測和分析毫無用處,追求大道至簡的策略,但大多數人都熱衷於未來,好奇將會發生什麼事,想要比別人知道明燈,聽別人對於未來的分析和見解。


股市預測有用嗎?

我認為沒有用。

預測往往是機率的判斷,舉個工作中的策略評估,老闆常常希望我們某一個專案列出他可能衍生的問題與風險還有結果,因為A,所以可能有B的結果,但也又機會產生C的狀況,如果A沒有想像中的好,可能導致D的問題,進一步影響B的發生,所以預測是有很多可能性的彙總,每一種可能性都一定有機率發生的高低,絕對不是只有一條直線的因果論。


股市預測分析師就像占卜師

仔細想,當代金融市場對於未來預測的經濟學家和分析師,和古代的占卜師很像。

占卜師,稱得上是人類社會中最古老的行業之一。他們往往不用自己生產勞動,也能豐衣足食。在中國的許多朝代,每次在出征打仗前,都要請占卜師占一卦。畢竟,所有的將軍和君主在出征前都很想知道這一仗能不能打贏?我能不能活著回來?

占卜有它的結果,但打仗的實際狀況與占卜結果一樣嗎? 不會沒有發生過,但多數不一樣,占卜極大目的在滿足了人類的心理需求與安定。從現在來看,大部分的人都能明白當時這些占卜和瞎扯沒多大區別,但仍然有人相信有股海明燈大師能夠帶你發大財。

二戰時期,經濟學諾貝爾獎得主肯尼斯·阿羅(Kenneth Arrow ) 受僱於美國軍方,擔任天氣預報員,他經過大量研究後,向上司報告:天氣是不可能預測的,他們所作的那些天氣預報完全沒有意義,建議取消。他萬萬沒想到上司竟然說「我完全清楚天氣不可預測,但我仍需要這些預測以做計劃之用。」


股市預測失敗的例子

  • 經濟學家對於FED聯準會升息預測失準已經是常態

今年最被大家討論的話題無非是: 1.高通膨還會維持多久 2.聯準會今年會升幾碼 3.明年的經濟會持續衰退嗎? 

過去,美國《華爾街日報》採訪了一批經濟學家,讓他們預測下一年的基準利率。當時2009年FED 基準利率為0.14%,這些經濟學家的共識是:美聯儲將在下一年會開始升息,在一年後基準利率可能會上漲到1.04%左右。

事實上,一年後的2010年,基準利率幾乎紋絲不動,還是維持在0.17%左右。



2014年,在相同的問卷調查中,經濟學家們預測FED基準利率會在一年後上漲到0.96%。事實上,一年後的基準利率為0.34%。

2018年,經濟學家們預測2019年的基準利率會上漲到2.89%。事實上一年後的基準利率為1.55%。

2019年,經濟學家們預測下一年的基準利率為1.48%。但實際結果為0.09%。

從歷史紀錄和機率上來說,大部分的人,包括各領域的專家,其預測都是錯誤的。


  • 股市分析師對股市預測失敗也是常態


在去年年底時,美國華爾街的各大金融機構都會對明年股市發出展望報告與預測股價,下圖即為多數金融機構對於2022年底S&P 500 的價格進行預測,以平均來看,華爾街預期2022年底的股價會到4,909點 ( 2021年底的價格是4,766點),預測範圍點數是4,400到5,300點,而且在16家機構中,只有3家預測2022年股市比2021年底的價格走跌。


今年已經過將近2/3的時間,如今S&P 500處在4,280點,而且今年已經經歷熊市階段,沒有任何人在2021年底時,會預測到股市與經濟將在2022年走向衰退,也沒有人預測今年的FED急遽升息。

在金融市場裡做任何預測都是很難的。我們需要理解,並且敬畏市場的有效性。如果大家都很容易猜到接下來會發生的情況,那麼往往在這個時候市場早已經充分消化了這樣的預期,並且反映到股票和債券的價格了。


預測股市不可能,但投資仍可以很簡單

在股票市場裡,不同行業對於不同宏觀環境和經濟的反應,也是各不相同。想要在如此復雜的環境中通過選股、選行業或挑到對的時間來獲得超額報酬,非常困難,一不小心就會誤入歧途,拖累自己的投資報酬。更好的方法,是在資產類別和國家層面上實現多維度的全球廣泛分散,這樣才能以不變應萬變,獲得一個長期穩定的投資報酬。


『你熱愛生命嗎?那麼別浪費時間,因為時間是組成生命的材料。』--富蘭克林
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