【市場回顧】台股萬點就崩盤? 為什麼股市長期上漲? 股市長期大多頭的4個原因

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很多人看到股市創新高就說要賣掉,不要再抱股,很可怕,尤其之前台股常常在萬點徘徊,遲遲沒有在萬點以上待太久,讓許多台灣投資人的印象就是突破萬點就是最高點。

直到現在,台股持續站穩萬點很久後,還是有人覺得有一天會在跌破萬點,他的心裡存在非常嚴重的股價錨定效應,也還是有人不認同股市的長期趨勢向上,所以每天在股市短期的波段中沖來沖去。

從歷史上看,成熟經濟體的股市長期趨勢一直是向上和向右的。

美國股市近100年的歷史,全球股市從MSCI ACWI 世界指數的1969年統計以來近50年的歷史,台灣股市考慮含配息的台灣加權股價報酬指數從2003年統計以來近20年的歷史,走勢都是如此。




從走勢可以看到,趨勢雖然是向上向右,它並沒有平滑地直線上升,但大部分時間都在上漲。


為什麼會這樣?為什麼股市長期上漲?

實際上,股市隨著時間的推移而上漲的最大原因是『經濟增長』和『企業賺更多的錢』。

以下整理4大股市長期上漲的原因:


1. 通貨膨脹

通貨膨脹被定義為經濟生活中商品和服務價格的上漲。

當價格上漲時,公司會隨著時間的推移產生更高的收入和利潤(假設所有條件都相同)。當公司增加收入和利潤時,它們的股票價值也會同步增長。因此,股市上漲的部分原因是通脹增長的因素。

然而,上述情況僅在通膨溫和時才成立。

根據美國聯準會的說法,每年 2% 的通貨膨脹率對經濟是有利的。


2. 人口增長

截至 2021 年 1 月,估計全球有 78 億人生活在世界上。

預計在 2100 年,全球人口可能成長到 110 億人。

人口增加通常意味著企業的潛在市場更大更多。隨著時間的推移,如果企業成功地向更大、不斷增長的市場銷售將變得更有價值。


總體來看,更多的人口會讓整體經濟生產力增長更多,這會轉化為更大、更有價值的公司。

舉美國股市S&P 500為例,1928 年,美國標普 500 指數的每股收益為 1.11 美元,而公司支付的股息為每股 0.78 美元,到 2021 年底,每股收益成長至 197.87 美元,股息成長至 60.40 美元。

這意味著在過去的 94 年中,美國股市的收益以每年 6% 的速度增長,而股息每年增長 5%。

作為股票市場的投資者,這意味著你可以參與公司的利潤,您將從他們的創新、投資和增長中受益。

3. 技術


從統計學上講,我們擁有的人越多,我們就會發現越多的天才和發明家。

隨著世界人口的增長,人類進步和創新的速度也在增長。自 1760 年工業革命開始以來,技術以指數方式將人類的能力、效率和生產力推向了新的高度。


蒸汽機的應用代表工廠可以設在任何地方,而不是靠近河流進行水力發電。它還導致了開闢新領域的鐵路的發明。

燈泡的發明代表人類現在可以將他們的生產時間延長到深夜。晶片的發明,促成了數以千計的新技術與產品的誕生,包括個人電腦、互聯網和智慧型手機。

今天,一個孩子可以將人類知識的總和掌握在他們的手掌中——這在 15 年前是不可行的。只要人不斷追求進步和卓越,企業就會隨著進步的節奏前進。

股神巴菲特曾在2016年的股東信中解釋股市長期會上漲的原因,他在信中說「美國人均 GDP 現在約為 56,000 美元。實際上,這是我出生那年 1930 年的驚人數字的六倍,遠遠超出了我父母或他們同時代人最瘋狂的夢想。今天的美國公民本質上並不比 1930 年的美國人更聰明,他們也沒有比 1930 年的美國人更努力地工作。相反,他們的工作效率更高,因此生產的產品也更多。這種強大的趨勢肯定會繼續下去。

4. 適者生存


股票指數長期上漲的最後一個原因是因為該指數總是包含市場上最好的公司。

只要是採用企業市值為權重設計的股票指數(例如:美國標普 500 指數、台灣加權股價指數),都一定會納入最優秀的企業,而且會自己進行新陳代謝。

例如,要被納入美國標普 500 指數,美國公司的市值必須達到 98 億美元,並且最近一個季度和一年的盈利為正等。如果一家公司不符合任何標準,那麼下一個優秀的公司就準備好取代它。

以全球市值最大的企業蘋果為例,截至 2014 年,蘋果的銷售額總計超過 1,820 億美元,淨利潤為 395 億美元,而截至 2021 年,蘋果的銷售額總計為 3,860 億美元,公司產生的淨利潤為 947 億美元。

銷售額翻了一倍多,而公司的利潤增長了 140%,與此同時,蘋果以股息的形式向股東支付了超過 1,030 億美元。

1982年整個美國股市的市值是1.2萬億美元,如今,僅蘋果一家企業的價值就超過 2.5 萬億美元。

股市隨著時間的推移而上漲,因為隨著時間的推移,企業變得越來越大,賺的錢也越來越多。

隨著技術和經濟變革步伐的加快,更具創新性的新公司取代舊公司的速度也將加快。事實上,美國標普 500 指數裡面的500大企業平均納入指數的壽命多年來一直在逐漸下降,表示商場競爭的殘酷,也代表新陳代謝的速度很快。



2020年,美國標普 500 指數中最大的五家公司是蘋果、微軟、亞馬遜、Alphabet 和臉書,它們都是科技巨頭,但是在2010年時,前五名是埃克森美、蘋果、微軟、波克夏、通用電氣。

我們不知道10 年後最大的公司會是誰,但這並不重要——因為無論如何它們都會被納入指數。


長期上漲,實際上路途顛簸

當您投資股票市場時,您不會簡單輕鬆地每年獲得 8-10% 的報酬率,因為短期的震盪是劇烈和痛苦的,而且大約6~8年你就可能會遇到一次大熊市,然後就會產生令人崩潰的損失。

即使你知道長期向上趨勢,但市場上能夠長期買入並持有的投資者少之又少,事實上,這並不那麼容易,如果股市容易,世界上不會只有一個股神。

這些是股市長期上漲的最大原因,勇敢地買入並長期持有吧。


『你希望別人怎樣對待自己,你首先應該怎樣來對待別人。』

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