【投資原則】股神巴菲特唯一推薦的投資工具 -指數型基金(Index Fund) 指數型基金是什麼? 所有ETF都是指數型基金嗎?

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在台灣,ETF 越來越成為大家熟悉的投資工具,但還是很多人不清楚ETF跟共同基金有什麼不同,也不清楚什麼是指數型基金,所以本篇文章介紹一下指數型基金是什麼東西。

在資產管理產業的歷史發展上,最早的產品為共同基金(Mutual Fund),也就是你最熟悉的基金,在基富通、鉅亨網、銀行理專甚至投資型保單都可以看到他的蹤影,台灣人最愛買的共同基金為高收益債券型、新興市場債券型,主要因為有高的配息率(切記!!不代表高報酬率)。

而發行共同基金的公司為基金公司,也是所謂 " 投信 ",分成由國內業者自己設計包裝在台灣註冊的境內基金,也又國內外業者將國外註冊的境外基金代理引進到台灣,可以想像成國產與進口的概念,因此目前台灣總共有超過7千多檔的共同基金。

下圖呈現國際的資產管理產業發展歷史,1920年代就有共同基金,直到1970年代才有指數型基金,到1990年代才有ETF的誕生。

共同基金是一個統稱,投資的目標有兩種,一種是 "擊敗市場大盤"的主動式基金,另一種是 "追蹤市場指數"的被動式基金,而被動式基金又被稱為「指數型基金」,因為它的操作策略就是追蹤市場大盤指數,在台灣,大概有超過95%的基金為主動式基金,只有非常少數為指數型基金。

直到 ETF 開始誕生後,台灣陸陸續續開始出現一些指數型基金,也因為 ETF 的誕生,因此有人把指數型基金分成兩類,一種是以共同基金形式存在的傳統指數型基金(Traditional Index Fund),另一種是以ETF形式存在的指數型基金。

台灣的傳統指數型基金少之又少,例如: 元大台灣加權股價指數基金。


什麼是指數型基金(Index Fund)?

它是一種目標在追蹤市場指數報酬的共同基金或交易所交易基金(ETF)。

市場指數例如 : 標準普爾 500 指數 (S&P 500)、羅素 2000 指數 (Russell 2000) 和威爾希爾 5000 指數 (Wilshire 5000) 、日經225指數、台灣加權股價指數或是世界股市指數 (MSCI World index)。

------ > 什麼是市場指數??

市場指數衡量該股票市場一籃子股票的表現,你不能直接投資於市場指數(有些期貨可以),但由於指數型基金追蹤市場指數,所以提供了一種間接投資的選擇。 


指數型基金有哪些建構方式?

指數型基金可能採用不同的方法來追蹤市場指數:有一些投資於市場指數中包含的所有證券,例如VTI、VOO,而另一些則僅投資於市場指數中部份的證券樣本,例如 0050、00885。  

市場指數通常使用公司的市值來決定該證券在指數中的權重。市值是衡量公司股票總價值的指標。在市值加權指數中,市值較高的證券在指數總價值中所佔的比例較大。

但是,有一些市場指數,例如道瓊工業指數、日經225指數,是“價格加權”。在這種情況下,每股價格將決定證券的權重。


指數型基金的投資策略?

指數型基金的目標為追蹤市場指數,所以通常遵循被動式而非主動的投資風格。

這意味著他們的目標是通過不經常買賣證券來最大化長期報酬。相比之下,主動式基金通常透過更頻繁的買賣來尋求擊敗市場指數。

誰好誰壞呢?

------ > 主動式基金每年的勝率是多少?

根據歷史的統計數據可以知道,每年幾乎有7~8成的主動式基金是輸給市場指數,投資工具沒有絕對的好壞,只有適不適合自己的問題。


指數型基金有什麼風險?

與任何投資一樣,指數型基金也存在風險。指數型基金將面臨與其追蹤的指數中的證券相同的一般風險,它也可能面臨某些其他風險,例如:

--- > 缺乏靈活性

指數型基金在應對指數中的證券價格下跌方面的靈活性可能低於普通的主動式基金。

--- > 追蹤誤差

指數型基金可能無法完美追蹤指數。例如,基金可能只投資於市場指數中的證券樣本,在這種情況下,基金的表現可能不太可能與指數相匹配,另外,因為交易成本的產生,指數型基金的報酬與市場指數的報酬一定還是會有落差。

--- > 表現不佳

由於基金的營運開支、交易成本和追蹤能力問題,指數型基金的表現可能低於市場指數。


所有的ETF都為指數型基金嗎?

我個人認為不是。

嚴格定義,只有追蹤國家、大型區域或是全球的市場指數,我認為這類型的ETF才屬於指數型基金。

因此台灣的 ETF 很多有參雜產業型、因子型(高股息;低波動;價值型...)、ESG型等篩選成分與策略,這類型的 ETF 我認為不是正統的指數型基金,因為指數型基金當初創立目的不單單是為了追蹤市場指數,還有它背後搭配的投資原則方法: " 買進並持有 " 。

如今,許多變形的 ETF 絕對不適合" 買進並持有" 的投資策略,所以在歸納上不太算指數型基金。

因此在美國,美國證券交易委員會也把指數型基金再分類為「傳統型」與非傳統型,而非傳統型極為上述提到的,有許多人為設計的投資策略。

下一篇會在說明非傳統型的指數型基金~


『書籍是造就靈魂的工具。』--Victor  Hugo (雨果,法國浪漫主義文學的代表人物)

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