【投資原則】懶人投資術再進化 - 非傳統型指數型基金

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上篇文章說明了「指數型基金」的誕生、定義與分類,主要都在談論「傳統型」的指數型基金,本篇文章要接續上周的內容,簡單說明「非傳統型」的指數型基金。

----- >  什麼是指數型基金?

美國證券交易委員會把指數型基金分類為「傳統型」與「非傳統型」,「傳統型」為追蹤國家、大型區域或是全球的股票市場指數,而「非傳統型」也是追蹤指數,只是所追蹤的指數許多有人為設計的投資策略。


什麼是「非傳統型」指數型基金?

此類的基金使用比「傳統型」指數基金更複雜或更有針對性的投資策略。

與追蹤整體市場指數的「傳統型」指數基金不同,這些「非傳統型」使用客製化的指數來選擇基金的投資標的。通過追蹤 " 客製化的指數 ",「非傳統型」指數基金有機會尋求實現比特定市場或產業更好的績效表現,此外,此類的基金可能會根據財務指標、環境、社會和公司治理問題等因素尋求股票投資配置的曝險依據。

" 客製化的指數 "講白了就是透過歷史回測資料,去建構一個 "看似" 未來 "有機會" 擊敗市場大盤的投資策略,例如挑選幾個財務指標、股票篩選流程或是規則化的交易策略,當指數公司或是基金公司回測發現,這樣的標準或策略可以有更好的績效表現,則發展成一個指數,提供給共同基金或是ETF做為追蹤依據。

表面上「非傳統型」指數基金仍是“被動式管理”,只是投資經理人管理的「非傳統型」指數基金,背後追蹤的指數為“主動式管理”,而不是使用自己的獨立判斷來管理基金。


「非傳統型」指數型基金有哪些?

  • Smart Beta 因子型 —— 這些基金追蹤的指數通常使用 “因子(Factor)” 來選擇投資的持股。

這些因子被認為會影響某些股票表現優於或低於整體市場的特徵。學術上已經有3因子或5因子,而在業界,MSCI指數公司認為可以分類成8大因子種類,16個因子,最常見的因子是價值、規模或動能。


  • 量化 —— 這些基金追蹤的指數使用量化分析、回測與演算法等交易策略方法來選擇投資的持股。

  • 環境、社會和治理 (ESG)  —— 這些基金追蹤的指數使用環境(Environment)、社會(Social)和公司治理(Governance)因素來來選擇投資的持股。

----- > 全球投資新趨勢 : ESG投資

這3個因素是非常主觀的,每家基金業者與指數公司所定義的 ESG 篩選標準完全不同,通常包括避免有毒、有害的化學品(環境)、使用某些高管薪酬方法(治理)或實現董事會多元化(社會)等問題,ESG 投資有時被稱為社會責任投資。

花時間了解指數是如何構建有其必要性。例如, Smart Beta 因子型指數可能只使用一個因子,也可能使用多個因子。或者,ESG 指數可能對環境、社會和公司治理因素進行不同的加權,不同的加權與標準就會造就不同的績效表現,而這就是與「傳統型」指數基金最大的不同。


「非傳統型」與「傳統型」有哪些不同?

「非傳統型」指數基金具有獨特的特點和風險。

  • 與整體市場的相關性 : 這些基金的表現可能與追蹤整體市場的「傳統型」指數基金大不相同。由於「非傳統型」指數基金可能與市場的相關性較低,您可能需要考慮與其他類型的基金一起投資。 

  • 報酬 : 這些基金具有一些主動管理的特點,包括尋求跑贏市場大盤。但是,這些基金的表現不一定會跑贏市場大盤,甚至不一定能與市場大盤相提並論。此外,這些基金的歷史紀錄可能有限,可能尚不清楚它們在不同市場條件下的表現如何。 -- > 主題式 ETF 適合長期投資嗎?

  • 多樣化 : 這些資金可用於幫助創建多元化的投資組合。但是,為確保投資組合多樣性,你需要了解指數的構建方式。此外,查看基金的實際持股數量也很重要,不同的指數可能包含相同的證券,或者,指數對某些證券的權重可能超出你的預期。

  • 複雜 : 這些資金較難以理解與剖析,因為它們背後建構指數方式是試圖獲得擊敗市場報酬的方法,所以經過複雜的數據分析。

  • 成本 : 這些基金可能比主動型基金便宜 (在台灣不一定),因為基金經理人不會主動挑選證券,因此他們不需要分析師和研究團隊。但是,「非傳統型」指數基金通常比「傳統型」指數基金具有更高的費用。在投資之前,請務必確保您了解任何基金的實際成本。

  • 投資方式 : 這些基金多數的操作策略骨子裡是主動式管理,因此他無法像「傳統型」指數型基金直接做到買進並持有(Buy and Hold),許多「非傳統型」的指數型基金需要做擇時交易較為適合。

「非傳統型」與「傳統型」的指數型基金有諸多不同,畢竟背後設計的目的就不同,但簡單來說,指數型基金就是 " 完全基於規則 (rule) 的基金 " , 而不是 “投資過程依賴於人類判斷的基金 ” ,只是背後的規則 (rule) ,因為科技與演算法的量能進步,所以發展更多元的基金產品。

最後,切記,投資市場 " 並不是越複雜績效會越好 ",往往只是基金公司想要吸引你的眼球,實質上投資根本不需要太複雜的策略。


『在無人喝彩的時候,我們不要放棄努力,要學會為自己鼓掌。』

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