【投資原則】2021年巴菲特致股東信的3個省思

圖片來源:Pixabay

 一年一度的波克夏海瑟威股東信來了,即使許多人不是股東,還是會去搜尋巴菲特撰寫的股東信來拜讀,畢竟巴菲特的投資思想與邏輯一直被視為投資人必讀的經典,因此每年巴菲特在股東信中都會發表一些他自己本身的觀點與市場近況,另外,在接近5~6月時,還有在奧馬哈舉辦的股東大會,絕對都是投資人關注的焦點。

最新版的股東信版本內容沒有以往的這麼多,反而簡潔有力,許多論點雖然都是老調重彈,但每次老巴都可以用不同的敘述方式重新陳述,也讓每年的股東信都有些期待。

中文版 : 巴菲特2021年致股東信全文

以下分享幾個從中學習到的觀念,也讓大家可以思考如何應用在自己的投資策略


1.我們不是選股者,而是選擇企業者


「Whatever our form of ownership, our goal is to have meaningful investments in businesses with both durable economic advantages and a first-class CEO. Please note particularly that we own stocks based upon our expectations about their long-term business performance and not because we view them as vehicles for timely market moves. That point is crucial: Charlie and I are not stock-pickers; we are business-pickers.」

巴菲特強調,他們的目標是挑選企業具有長遠經濟成長優勢與一流的CEO,因為他們看中的是企業長期的表現,而不是市場短期波洞中的獲利。

每檔股票與企業的表現絕對息息相關,但短期間內往往受到雜亂的消息干擾,或是投資人面對資訊的反應過度與不足,導致股價常常沒有在合理的估值水位,但企業的長期價值不會像股價短期的變化一樣,而股價長期的走勢也會趨向企業的獲利表現。

其實不論你是投資個股或指數基金(ETF)都適用這點,兩者的區別僅在擁有的企業數量差異,市場短期的股價波動受到太多因素干擾,但長期絕對可以有很明顯的趨勢。


2.從教學中讓自己更強大


「Teaching, like writing, has helped me develop and clarify my own thoughts. Charlie calls this phenomenon the orangutan effect: If you sit down with an orangutan and carefully explain to it one of your cherished ideas, you may leave behind a puzzled primate, but will yourself exit thinking more clearly.」

教學可以讓自己更清楚自己的思路,我們常常希望透過別人來傳授有用的知識,但更進階的學習是將自己所學的東西交給其他人,例如寫作就是一種讓自己思考與想法更成熟的途徑。

我自己本身也時常到學校或外部單位演講,常常在思考該如何把無聊又難懂的投資術語用簡單的幾分鐘就可以讓他人學會,而且最怕的是自己講得很開心,認為自己準備很充足,實際底下的觀眾沒有幾個吸收,某種程度表示我並沒有瞭解這個東西。

如何把教學做好絕對是一門學問,把複雜的東西變得簡單易懂,各行各業都有自己的專業,我們要學會如何讓一般人可以輕鬆地知道自己的專業,並持續精進自己的教學與表達能力。

馬雲說:「複雜的事情簡單做,你就是專家;簡單的事情重複做,你就是行家;重複的事情用心做,你就是贏家。

3. 你的投資部位不能影響你的睡覺


「People who are comfortable with their investments will, on average, achieve better results than those who are motivated by ever-changing headlines, chatter and promises.」

每個人都需要一個 sleep-well-at-night portfolio,也就是夜晚可以一覺好眠的投資配置組合。

許多人把投資做的很緊張,花了許多時間研究與分析,也隨時盯著金融市場的最新消息與資訊,深怕漏掉重要的關鍵時刻與訊號,再加上這個資訊爆炸的時代,催促許多投資人不能有一絲一毫的怠惰。

但我們並沒有因為擁有更多或更快的接收資訊而投資報酬率越好,他只影響了你的情緒與判斷決策的基準,進而導致許多投資上的錯誤發生。

投資人需要早點認知短期的雜訊都無法對長期表現良好的企業有太大影響,實際上只是一種干擾,但鮮少人可以把格局放大,常常在短期的視窗中封閉當初長遠的看好。

如何做到一覺好眠的投資組合,也就是你要考慮最壞的時期,當目前你的投資配置再度面臨2008年金融海嘯時,他會下跌多少? 你能夠承受得住嗎? 他會多久回到原點? 即是下跌的時候,你仍能安穩睡覺嗎? 

能夠安心安穩投資才是所有人嚮往的投資策略,連股神巴菲特也不例外,千萬別被短期的修正或雜訊干擾,而放棄了未來長期的向上趨勢。


即使是股神巴菲特都會有看走眼的時候,看錯與決策錯誤都是投資過程中常見的事情,身為散戶最大的優勢是我們調整的速度很快,面對錯誤很痛苦,但處理錯誤可以讓我們成為更好的投資人。


最後還是讚嘆股神的投資績效,2021年波克夏每股市值的增幅是29.6%,標普500指數的增幅是28.7%,波克夏跑贏了0.9%。長期來看,1965-2021年,波克夏每股市值的複合年增長率為20.1%,明顯超過標普500指數的10.5%,而1964-2021年波克夏的市值增長率是令人吃驚的3641613%,也就是36,416倍多,而標普500指數為30209%,即超過302倍。

『若什麼都不捨棄,便什麼都不能獲取。』- - 村上春樹 (日本文學作家)

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