【市場回顧】存股到底好不好?

圖片來源: Pixabay

市面上越來越多人在開課教學存股，也有一堆書籍在教怎麼挑好股存好股，存股成為許多投資人採用的投資方法。

存股到底好不好?

從長期投資的角度而言，存股確實是一個比較優的投資方法，但前提是你要挑選到適合長期持有的好標的，並且預期這間公司未來10~20年都不會有倒閉或是經營問題的危機 ; 但從風險角度而言，如果是存單一公司的股票(存台積電與存宏達電結果大不同)，風險非常大，而且你又想要以這間公司配發的股利作為退休時的固定現金流，這樣的存股方式就不是一個好方法。

前陣子，大家一定都有關注到這則新聞，「金管會擬限縮金融股配息」，因應Covid-19的影響，許多國家為了讓金融業者留有充裕資本，避免財務危機，開始實施相關管制政策，例如:英國審慎監理總署（ＰＲＡ）今年三月底致函英國大型銀行，建議銀行今年年底前停止發放股利及買回庫藏股，ＰＲＡ今年七月28日指出，將於第四季再評估股利發放限制措施，是否延長或取消，目前尚未有進一步資訊。

而台灣目前金管會還再做評估，雖然台灣在疫情的影響沒那麼大，但為了符合未來的會計準則IFRS17，金管會也有考慮相關應對措施，也引發許多存股族的擔憂與反彈。

不確定因素，全球股息配發減少

許多投資者將股息支付視為可靠的收入來源，尤其接近退休的投資人。

但是，那些期望獲得穩定股息收入的人可能會感到驚訝，因為在今年Covid-19的影響下，全球股息的支付低於預期。實際上，最新和歷史數據顯示，股利政策的變化是很普遍的，尤其是在不確定性較高的時期。

下圖顯示，全球不論是哪個區域，今年前3季配發的股息都遠少於去年前3季，尤其已開發成熟國家的減少幅度更為明顯，股息的減少勢必影響許多投資人的報酬，進一步影響生計。知名服飾品牌GAP宣布調整股息發放政策，以因應冠狀病毒的危機，停止2020年所有的股息配發，直到至少2020/04。

即使是全球知名大型公司都有可能調整股息配發的方式，更何況是中小型企業，所以絕對不能把股息作為退休生活唯一的現金流來源。

下圖顯示，2020年第二季，全球有38％的公司（2,584家公司）相較過往配息紀錄，是減少或是取消了股息支付，在第一季時僅僅只有1,248家公司。這一趨勢一直持續到第三季：2,699家公司進行了股利配發的更改(減少配發或是不配發)。

下圖顯示，全球股市報酬與股利變化的情況。右軸為1991-2019年Fama / French全球市場報酬率(數據滯後一期)，左軸為消除或減少股息配發的全球公司比例。

例如，2008年，全球市場下跌了40％以上，第二年，許多公司改變了股利配發政策。全球股市的報酬率與消除或減少股息配發的全球公司比例之間呈現明顯的對應關係，企業越是在市場不穩定時期，越有可能改變其股息配發，因應未來局勢的變化。

到底能不能存?

2020年啟示提醒我們，股息的配發不是如此穩固，而且市場越是動盪，領到的配息更是不確定。因此，專注於配息的投資策略並不是一個好方法，長期可能無法滿足需要穩定現金流的投資者，更怕領了一堆股息賠了價差，絕對不是追求長期財富增長的最有效方法。

若要存，建議以被動式追蹤全市場股票指數的ETF為首要選擇標的，例如:0050、006208、VT、VTI、VEA、VWO...等

最可靠的方式為回歸投資本質，透過資產配置降低風險，搭配全球市場的分配，享受各國股市的成長，獲取長期更高的預期報酬，若想要創造現金流，則是透過賣掉投資部分比例即可穩定獲取現金流，而不是一昧地預期股利的穩定配發，因為你永遠無法預測下一次金融市場的變化。

『市場短期愛選美，長期愛測體重。』--Benjamin Graham(班傑明·葛拉漢)

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